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　　光大证券发布研报称，保管鸿腾精密（06088）25年净利润预测为1.71亿好意思元；鉴于公司在高速互联鸿沟已取得本体性推崇并取得客户充分招供，有望初始数据中心业务加快增长，上调26/27年归母净利润预测23%/29%至2.97/4.00亿好意思元现金九游体育app平台，公司11月11日市值对应25-27年差异为29x/17x/12x

　　PE。该行觉得公司有望捏续受益于AI数据中心及汽车线缆需求增长，保管“买入”评级。

　　光大证券主要不雅点如下：

　　25Q3收入、净利润同比高涨

　　1）收入、净利润：25Q3公司已毕收入13.24亿好意思元，同比+13%。净利润0.74亿好意思元，同比+9%；净利率5.62%，同比-0.2pct，净利润高涨主要系：a）AI做事器相干居品的孝敬度造就；b）坐褥过程/扫尾捏续优化；c）高毛利居品安逸出货。

　　2）云霄数据中心与电动汽车业务收入高速增长，智高手机业务收入下跌：25Q3智高手机/云霄数据中心/电脑及蹂躏性电子/电动汽车业务/系统结尾居品收入差异为2.10/2.15/2.21/2.40/3.82亿好意思元，同比-20%/+34%/+0%/+116%/+3%，25Q3电脑及蹂躏电子、系统结尾居品和其他业务收入增速超公司于25H1事迹会发布的25Q3交流。

　　3）凭据25Q3事迹会，公司上调25Q4系统结尾居品业务收入增速交流，25全年收入增速交流保管不变。

　　聚焦5G AIoT、EV、Audio三大鸿沟，收入孝敬有望捏续增长

　　25Q3数据中心业务收入同比高涨34%，主要系AI做事器相干居品需求增多。受AI算力需求及AI基础步伐投资推动，公司AI做事器相干居品出货量增多。公司于2025年9月推出行业首款102.4Tbps

　　CPO贯穿器，辅助Broadcom Tomahawk 6芯片；于2025年10月Open Compute

　　Project内行峰会上，展示全套AI束缚有筹备，包括224G高速互联模块、51.2T交换机千里浸式冷却工夫及高压大电流有筹备。凭据25Q3事迹会，公司在高速互联鸿沟（含背板贯穿、线缆模组束缚有筹备）已取得本体性推崇并取得客户充分招供。公司预测数据中心业务收入25Q4及25全年将保捏双位数增长（同比>+15%）。

　　25Q3汽车业务收入同比高增116%，主要系One

　　Mobility政策整合鞭策及汽车鸿沟数据贯穿、高功率束缚有筹备需求增多。受汽车行业转型推动，公司汽车束缚有筹备（含数据贯穿、高功率居品）出货量增多，期内公司发布One

　　Mobility品牌、与沙特Al Bassami Transport

　　Group配合鞭策EV充电器部署。公司预测25Q4及25全年汽车业务收入保捏双位数增长（同比>+15%）。

　　系统结尾居品收入同比增长3%且超出交流，主要系蹂躏需求反弹

　　受需求反弹推动，公司系统居品出货量造就。公司预测25Q4系统结尾居品收入保捏安逸（同比-5%~+5%），交流25全年系统结尾居品营收同比下跌（同比-5%~-15%）。其他蹂躏电子：1）智高手机：25Q3手机收入同比下跌20%，主要系居品规格变化。公司交流25Q4及25全年智高手机收入同比下跌双位数（降幅超15%）；2）电脑及蹂躏电子：25Q3电脑及蹂躏电子占总收入16%，交流25Q4及25全年电脑及蹂躏电子收入保捏安逸（同比-5%~+5%）。

　　风险指示：蹂躏电子行业复苏情况不足预期；AI数据中心业务推崇不足预期；关税政策变动风险。

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